造纸业上市企业经营效率及影响因素

　　研究采用DEA-Tobit两步法，基于2011—2016年29家造纸上市企业的面板数据，分析了影响造纸业上市企业经营效率的因素，研究表明：产权属性和企业规模对综合效率和技术效率有显著正向影响；市场化总指数对综合效率和规模效率有显著正向影响；广告密度和财务杠杆对综合效率和技术效率有显著负向影响；企业规模对规模效率有显著负向影响。

　　关键词：造纸业上市企业；经营效率；DEA-Tobit两步法；市场化指数

　　改革开放以来，我国造纸业发展十分迅速，然而，随着中国经济进入新常态，经济由高速增长转向高质量发展，造纸企业面临着节能减排、淘汰落后产能、全球竞争加剧等因素的冲击[1]。故而，必须推进造纸企业质量变革、效率变革和动力变革，提高全要素生产率和经营效率。近年来，许多学者对林业上市企业的经营方面进行研究：陈丹凤等（2014）运用因子分析法研究了16家林业上市企业发现林业企业应吸引外资进行投资以扩大公司规模[2]。林榅荷（2015）对14家林业上市公司的绩效进行评价发现林业上市企业经营效率相差很大[3]；熊曦等（2016）选取了20个林业上市公司的经营效率进行对比分析，发现林业上市企业综合经营水平良好[4]；程雷等（2018）选取了28家造纸企业通过因子分析法，得出多个指标对造纸业上市企业的经营业绩有影响[1]。综上所述，国内的学者从多个方面对中国林业上市企业的经营情况进行了分析，并且为我国林业上市企业的发展提出了许多可行性建议。但是大部分学者多基于上市企业的相关财务数据采用因子分析方法进行研究，对企业综合效率、技术效率、规模效率及市场化指数等鲜有涉及。因此，研究采用DEA-Tobit两步法，基于2011—2016年29家造纸上市企业的面板数据进行分析，意在明确造纸业上市企业经营效率的内外部影响因素，以促进企业提高经营效率和全要素生产率，实现造纸企业的高质量发展。

　　1材料与方法

　　1.1数据来源

　　利用Wind数据库采集了造纸业上市企业样本，为了减少误差，剔除了解释变量、被解释变量异常的样本，最终选取了29家企业进行研究，具体企业名单见表2。由于樊纲、王小鲁等著的《中国分省份市场化报告指数》目前数据只更新到了2016年[5]，为了匹配市场化指数，故而选取了造纸业上市企业2011—2016年6年的数据作为样本进行研究。《中国分省份市场化报告指数》中没有给出2015年各省份的分指数，采取了均值替换法，取2014年和2016年的平均值作为2015年市场化分指数的替代值。

　　1.2变量选取

　　1.2.1因变量综合效率：指综合各种因素的改变而给企业带来的产出成效，体现的是企业如何利用一定的方法来平衡这些因素，给企业带来利益最大化。技术效率：在没有技术进步和技术创新的情况下，在稳定的生产过程中实现最大产量的能力。规模效率：指企业对资源的有效配置水平。市场需求大的时候，应该扩大规模，产出需求大，投入就相应的增大。1.2.2自变量研究基于企业竞争优势的资源基础观、产业基础观和制度基础观，由于研究聚焦于造纸业，所以产业性因素不再构成影响造纸业经营效率的因素。同时参考了马广奇[6]、张静[7]等学者的研究，选取了如表1所示的自变量。

　　1.3研究方法

　　运用两步法，使用DEA测算出企业经营效率，再采用Tobit模型分析影响造纸业企业经营效率的因素。Tobit模型是因变量受限模型的一种，于1958年首次被诺贝尔经济学奖获得者Tobit提出，后经不断使用和完善，逐步发展成熟。

　　1.4数据处理

　　使用DEAP软件选择可变规模报酬模型，选取员工总人数、固定资产作为投入指标，营业总收入作为产出指标，测算企业综合效率、技术效率、规模效率值，由于分析出来的值处于0~1之间，故使用stata软件中的Tobit模型进行回归。首先，使用stata软件中的“summarize”命令对相关变量进行描述性统计分析，刻画了变量的基本特征，相应因变量和自变量不存在异常值；其次，使用stata软件中的“pwcorr”命令对变量进行相关性分析，变量之间的相关系数低于0.7，多重共线性较弱，表明可以进行回归分析；最后，使用stata软件中的“tobit”命令从市场化总指数和市场化分指数两个角度进分别对综合效率、技术效率和规模效率进行回归分析。

　　2结果与分析

　　2.1经营效率分析

　　研究计算了29家企业6年的平均值，其中综合效率为0.480，平均值以下16家，占55%，可见企业的综合效率处于较低水平。技术效率为0.637，平均值以下15家，占52%，可见企业的技术效率处于较低水平。规模效率为0.769，平均值以下13家，占45%，可见企业的规模效率处于较低水平。综上，造纸业企业的经营效率处于低效率水平。

　　2.2影响因素分析

　　2.2.1综合效率分析企业产权属性、企业规模、市场化总指数、政府与市场关系和要素市场发育程度等因素对企业的综合效率有显著正向影响；其中，企业规模、市场化总指数和要素市场发育程度等因素的显著性水平达到了0.01。说明企业规模越大，企业综合效率就越高，对资源的利用效率越高；企业所处的外部环境市场化程度越高，对企业的发展越有利，企业的战略选择受到决策者在特殊制度框架下面临的正式和非正式制度的影响。樊纲（2011）等学者研究发现市场化对资源的配置效率有改善，市场化进程可以使全要素生产率提高39%[8]。广告密度、财务杠杆等因素对企业综合效率有显著负向影响。说明造纸业企业存在过度营销，过度的产品策略、价格策略和渠道策略最终导致销售费用的增加，而销量却没有同步增加；在当前市场环境下，企业财务杠杆越高，企业的经营效率越低，因为当前造纸业产品处于供过于求的状况。2.2.2技术效率分析企业产权属性、企业规模、政府与市场关系和要素市场发育程度等因素对技术效率有显著正向影响；企业规模和政府与市场关系两个因素显著性水平达到了0.01。说明企业规模越大，所拥有的技术，可用于投资技术的资源也就越多，更能促进企业技术效率提升；良好的营商环境有利于技术效率的提升，在资源的配置过程中，由市场起主导作用，同时减少政府对企业的干预可以提高企业的技术效率。上市年龄、广告密度和财务杠杆等因素对技术效率有显著负向影响。说明企业的生命周期越长越不利于企业进行技术创新；造纸业企业过度营销，以渠道和价格为王，不具有可持续性，不利于提高技术效率；企业财务杠杆过高不利于技术效率的提升，高财务杠杆率适用于供不应求的市场环境，而造纸业目前处于供过于求的情况。2.2.3规模效率分析市场化总指数和要素市场发育程度对规模效率有显著正向影响，显著性水平达到了0.01。企业所处的外部市场环境对于企业的发展有着十分重要的作用，市场化较高的地区有利于企业进一步扩大规模、降低生产和运输成本，进一步发展。企业规模、财务杠杆和产品要素市场发育程度等因素对规模效率有显著负向影响，其中企业规模对规模效率显著性水平达到了0.01，说明造纸业上市企业的产能严重过剩，张静（2018）等学者研究发现：我国林业企业的产能利用率为62.76%，产能过剩较为严重。

　　3结论及建议

　　3.1结论

　　造纸业上市企业的经营效率总体处于低效率水平，企业间差距较大；企业产权属性、企业规模、市场化总指数、政府与市场关系和要素市场发育程度等因素对综合效率有显著的正向影响；广告密度和财务杠杆对综合效率有显著的负向影响；产权属性、企业规模、政府与市场关系和要素市场发育程度等因素对技术效率有显著正向影响；上市年龄、广告密度和财务杠杆等因素对技术效率有显著的负向影响；市场化总指数和要素市场发育程度规模效率有显著的正向影响；企业规模、财务杠杆和产品要素市场发育程度等因素对规模效率有显著负向影响。

　　3.2建议

　　3.2.1促进国有企业混合所有制改革，优化国有企业股权结构产权属性对企业综合效率和技术效率有显著正向影响，说明非国有造纸业企业的纯技术效率更高。因此要推进国有造纸企业混合所有制改革，引入非国有资本，通过国有资本和社会资本的相互结合，放大国有资本的功能，充分利用社会资本的创新活力，优化国有企业股权结构，形成有效制衡的管理结构，改善国有造纸企业经营和行为模式，提高造纸业企业资源配置效率，提升企业经营效率。3.2.2优化企业内部资源，提升企业核心竞争力造纸企业存在过度营销的问题，应当协同企业的制造能力、研发能力和营销能力，推进企业供给侧结构改革，从供给侧通过技术创新培育造纸业新的竞争优势，促进新一代制浆技术的发展，同时加快造纸设备的更新换代，提高装备设备自动化和智能化，用先进的技术促进造纸业的升级；降低财务杠杆，有效地提高企业的资产和证券化水平，减少间接融资，增加直接融资，一步一步实实在在的经营，减少无效的投资和生产，提升企业的核心竞争力。3.2.3营造良好营商环境，提高企业经营效率在资源配置的过程中，应该由市场起主导作用，同时减少政府对企业的干预；开拓非国有企业投融资渠道，按照市场竞争的原则进行信贷资金的分配。以市场为导向的改革促进了资源分配效率的提高，中国经济的可持续增长有赖于进一步推进以市场为导向的改革[8]。良好的营商环境是企业快速发展的前提条件，地方政府部门应当构建亲清型政商关系，做到“清”上加“亲”，树立服务意识，转变服务态度，为企业的发展营造一个好的营商环境，提高企业的经营效率。

　　参考文献：

　　[1]程雷,熊礼慧,崔兵.基于因子分析法的造纸企业经营业绩评价研究：以上市公司为例[J].时代金融,2018(2):62-63.

　　[2]陈丹凤,耿玉德.林业上市公司经营业绩影响因素研究[J].中国林业经济,2014(2):38-40.

　　[3]林榅荷.中国林业上市公司经营绩效评价[J].林业经济问题,2015,35(6):543-547.

　　[4]熊曦,尹少华,蔡珍贵.基于DEA模型的林业上市公司经营效率研究[J].林业经济问题,2016,36(1):52-57.

　　[5]王小鲁,樊纲,胡李鹏.中国分省份市场化指数报告（2018）[M].北京:社会科学文献出版社,2019.

　　[6]马广奇,李文颖.基于超效率DEA-Tobit模型的中国造纸印刷业经营效率分析[J].首都经济贸易大学学报,2013,15(1):79-85.

　　[7]张静,谢彦明,党国英.林业企业产能利用率:测算及影响因素研究[J].新疆农垦经济,2018(12):51-57.

　　[8]樊纲,王小鲁,马光荣.中国市场化进程对经济增长的贡献[J].经济研究,2011,46(9):4-16.

　　作者：唐金朝 谢彦明